Люди играют в кризис, кризис играет людьми - финансы, деньги, кредиты

A+ R A-

Комитет ISDA даёт добро

По сообщению Reuters,  специальный комитет Международной  ассоциации  по свопам  и  деривативам  (ISDA) постановил, что активирование  к  действию  9 марта  2011 года   нормы о коллективных  действиях - CAC (collective action clause) правительством  Греции  в процедуре обмена государственных  облигаций, стало основанием  для   признания проводимой  "добровольной"  реструктуризации   кредитным  событием.

Как отмечено  в  пресс-релизе   ISDA: " В результате  применения  греческим правительством  CAC  наступило "кредитное событие" .  Все 15 членов комитета  ISDA  единогласно решили, теперь кредиторы  Греции  имеют право требовать  выплат по  CDS -  кредитным  дефолтным  свопам  на греческие облигации.  

Как сообщил Bloomberg, комитет  решил  ускорить  проведение   аукциона  для определение  размера  выплат  по CDS, назначив  его на  19 марта (обычно проходит около месяца  после  кредитного события). На  подобных  аукционах рассчитывается  ликвидационная   стоимость  обязательств.

По информации  Depository  Trust  &  Clearing  Corporation,  чистая  позиция  по  4,3 миллионам  CDS,  действующим на государственные облигации  Греции,  может стоить  порядка  3,2 миллиардов долларов. Несмотря  на  то, что весь объем подобных  контрактов  весит почти  70 миллиардов долларов, при  их  исполнении  контракты со встречными позициями   будут  зачитываться   и  уменьшать  итоговое  сальдо  к  выплате. 

На  практике  кредиторам  причитается   выплата  разницы  между  номиналом  греческих  облигаций и  их рыночной стоимостью (примерно  четверть  номинальной), которая  может  составить  сумму  меньшую 3 миллиардов долларов.

Для  сравнения,  после  банкротства  холдинговой  компании  Lehman  Brothers  в  2008  году с  долгами,  превышающими  610  миллиардов  долларов,  её  кредиторы  по CDS  смогли  получить   лишь 5,2 миллиардов долларов.

Таким образом, решение комитета ISDA  не  приведет  к  астрономическим   расходам оригинаторов  CDS , но  по мнению руководителей  американского  Bank  of  America Merrill Lynch   возникает  "очень опасный прецедент".  И  фактически первый  случай подобного  кредитного события   в отношении  какой-либо страны - участника еврозоны.

Надо сказать, что  рынок  не  исключал  в последние  месяцы  дефолтного сценария  по госдолгу Греции, поэтому стоимость  CDS  по  греческим  облигациям  росла, а стоимость покрытия  долговых обязательств  падала  с  прошлогодних  6-ти   до  сегодняшних  3,2  миллиардов долларов.

Почему  сегодня  особенно беспокоятся  не только кредиторы Греции, но и представители американских  банков? Потому что, основные  продажи   CDS  на  дефолты  европейских стран  приходятся  именно на них. По информации  Bloomberg, только в  конце  2011 года в  разгар европейского долгового кризиса   только один  Goldman Sachs  продал  страховок  на  дефолт  стран  PIIGS    более,  чем  на  142  миллиардов  долларов.

Вообще, по мнению  аналитиков,  объём  рынка  контрактов  CDS  на  государственные обязательств  превышает 250 миллиардов  долларов, и  в случае  непринятия  решения по  выплатам  при фактическом  наступлении  "кредитного события" может  возникнуть  не менее "опасный прецедент", способный  разрушить  этот рынок  из-за полной  утраты  доверия  кредиторов. 

Для  инвесторов, желающих  зарабатывать  на  облигациях  и  деривативах   и  других  финансовых инструментах найдётся  много  интересной  и  полезной  информации, если  посетить  весьма  популярный сегодня  форум о заработке.

110312